تجزیه و تحلیل رابطه بین چرخه عمر شرکت با سیاست تقسیم سود در بورس اوراق بهادار تهران

سیاست تقسیم سود یکی از موضوعاتی است که از دیرباز مورد توجه سهامداران و پژوهشگران مالی قرار داشته است و با وجود تلاشهای بسیار در این زمینه هنوز یکی از مسایل حل نشده در حوز? مالی باقیمانده است. سود تقسیمی بخش مهمی از روشهای ارزیابی سهام شرکتها میباشدد و تعیین سیاست تقسیم سود میتواند برای محققان و سرمایه گذاران حایز اهمیدت باشد.شنا خت عوامل موثر بر سیاست تقسیم سود دارای اهمیت اصی است. از جمله این عوامل میتوان به چرخه ی عمر و جریانات نقد آزاد اشاره کرد.در مراحل اولیه چرخه ی عمر به دلیل مواجه بودن بافرصتهای سرمایه گذاری متعدد و عدم توانایی در تامین مالی از داخل شرکت، شرکت ها تمایل دارند وجوه آزاد خود را در چنین فرصتهایی سرمایه گذاری کنند. بنابراین سیاست پرداخت سودکمتری را اتخاذ میکنند. زمانی که شرکت به مرحله بلوغ خود میرسد توانایی اش در استفاده از فرصتهای سرمایه گذاری کاهش مییابد و میتواند وجوه نقد را بین سهامداران توزیع کند. هدف از این پژوهش بررسی تاثیر چر خه ی عمر شرکت بر سیاست تقسیم سود با توجه به فرضدیه ی جریانات نقد آزاد است. نمونه ی آماری شامل 231 شرکت پایرفته در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1384-1390 میباشد. تجزیه و تحلیل نتایج با استفاده از مدل رگرسیون لاجستیک و - مدل رگرسیون با داده های تلفیقی صورت گرفته است. نتایج حاکی از آن است که بین چرخه ی عمر و سیاست تقسیم سود رابطه ی معناداری وجود دارد. همچنین شرکتهای بزرگتر و سودآورتر با جریانات نقد آزاد بیشتر و اهرم مالی پایینتر تمایل به پرداخت سود بیشتری دارند. به طور کلی نتایج بدست آمده تحقیق حاضر از فرضیه ی چرخه ی عمر و فرضیه ی جریان نقدآزاد حمایت میکند.